Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Мировая финансовая система осталась без защиты!

2016-05-10 12:24:52 (читать в оригинале)

Ровно восемьдесят пять лет назад рухнул Credit-Anstalt, крупнейший в ту пору банк Австрии. К июлю уже банки Египта, Германии, Венгрии, Латвии, Польши, Румынии и Турции с трудом справлялись с потоком вкладчиков, желающих забрать свои сбережения. В августе банковская паника достигла берегов Америки, хотя, отчасти, ее причины были связаны и с внутренними факторами. В сентябре крупные изъятия капиталов с банковских счетов начались в Великобритании. Развитие событий во многом напоминает коллапс американского инвестиционного банка Lehman Brothers в 2008 году, также запустивший масштабный банковский кризис. В связи с этим понимание произошедшего на заре прошлого века, вероятно, во многом поможет нам разобраться с теми проблемами и задачами, которые стоят перед нами сегодня.

Начнем с того, что ни Credit-Anstalt, ни Lehman Brothers нельзя в полной мере винить за разразившийся впоследствии мировой финансовый кризис. И банкротства, и все последующие беды - это симптомы болезни под названием «слабая банковская система». Австрия в 1931 году все еще переживала последствия развала Австро-Венгерской империи после Первой мировой войны, гиперинфляции начала двадцатых годов и чрезмерной зависимости банков от промышленного сектора.

Когда рухнул Credit-Anstalt, мировая экономика находилась в состоянии рецессии уже два года, банковские системы многих стран были истощены, а напряженность с легкостью пересекала границы и мигрировала в соседние страны. Золотой стандарт усиливал финансовую уязвимость, ограничивая возможности центральных банков. В 2008 году состояние финансовой системы также оставляло желать лучшего из-за халатного управления внутренними рисками и неадекватной системы государственного регулирования и надзора. Lehman Brothers просто оказался самым слабым звеном во во всей длинной цепи нестабильных финансовых компаний.

Могут ли сегодня случиться кризисы, подобные тем, что были спровоцированы банкротством Credit-Anstalt и Lehman Brothers? Хотелось бы ответить отрицательно. В конечном счете, мировая экономика и финансовая система восстанавливаются; частный сектор сокращает рискованные операции; кроме того, власти внесли изменения - значительные и порой весьма обременительные - в регулирование. В совокупности все эти факторы должны повышать стабильность финансовой системы. Однако проблема в том, что финансовые кризисы, как правило, обнажают неочевидные ранее пробелы и упущения. В конечном счете, финансовый сектор управляет не всеми рисками, а лишь теми, о которых он знает.

В этом смысле можно легко переоценить способность новой нормативной среды предотвратить новый кризис. Тут можно провести аналогию с новой автострадой: технически, она, конечно, безопаснее проселочной дороги, но при этом также привлекает больше машин, которые едут гораздо быстрее и тем самым создают аварийные ситуации. Если мы н способны исключить вероятность нового кризиса, насколько хорошо мы к нему подготовлены? Короткий ответ: не слишком.

На самом деле, если бы сегодня случился финансовый кризис, его последствия для реальной экономики были бы еще более сокрушительными, чем в прошлом. Конечно, центральные банки теперь понимают, что их обязанности не ограничиваются исключительно обеспечением ценовой стабильности, а также включают в себя управление финансовыми рисками. Поэтому, скорее всего, они отреагировали бы на потрясения новыми рыночными операциями.

Но в случае кризиса возможности Центробанков по предотвращению дефляции и коллапса реальной экономики, особенно сейчас. В начале двадцатого века центральные банки могли девальвировать свои валюты относительно золота и, тем самым поднять уровень цен, избежав долговой дефляции. Именно так и поступили девять стран, включая Великобританию в 1931 году. Еще восемь стран, включая США, последовали этому примеру в течение следующих пяти лет. Сегодня же валютная девальвация - это игра с нулевым исходом.

Не имея возможности повести совместную девальвацию, в 2008 году центральные банки отреагировали на кризис снижением ставок - беспрецедентно масштабным и быстрым - а также массовыми покупками долгосрочных облигаций (так называемым количественным смягчением). Эти меры оказались достаточно эффективными. Но сейчас процентные ставки по-прежнему низкие, в некоторых странах даже отрицательные, программы QE уже себя исчерпали, а общественная поддержка текущих политических мер на исходе. Как следствие, эти инструменты уже не способны защитить экономику от новых потрясений. В определенный момент сработало заявление о намерениях Центробанков, но и оно уже не имеет прежней силы.

Конечно, ничего из сказанного выше не означает, что финансовый кризис неизбежен. Напротив, экономики по всему миру добились неплохих результатов и в значительной мере восстановились после катастрофы 2008 года, а ужесточение монетарной политики Федрезерва США, начатое в декабре прошлого года, свидетельствует о том, что цикл процентных ставок переходит на новую стадию цикла. Хорошая новость. Но все же вероятность нового кризиса не стоит сбрасывать со счетов. А, учитывая тот факт, что способность Центробанков сглаживать финансовые потрясения в течение ближайших лет будет стремится к нулю, к подобной угрозе стоит отнестись в высшей степени серьезно. Беспечность в данном случае может обернуться большой бедой.

Стефан Герлач, старший экономист BSI Bank в Цюрихе и бывший заместитель председателя Центрального банка Ирландии.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate

---

Форекс: Решимость Японии бросить вызов диктату США поднимает доллар!

2016-05-10 12:06:58 (читать в оригинале)

Такого откровенного накала война конкурентной девальвации еще не достигала: Япония позволила себе открыто критиковать Штаты. Министр финансов Японии Таро Асо вдруг неожиданно заявил на публику: между Японией, США и другими странами всегда существовала некоторая напряженность в том, что касается валютной политики пока рано говорить о том, станет ли валютный рынок темой для обсуждения на встрече Большой семерки. Эти слова подчеркивают решимость Японии отстаивать слабость иены как инструмент экономической политики. В итоге доллар продолжает подниматься и в настоящий момент приближается к уровню в Y109.00.

"Во время вызванного банкротством Lehman в 2008 году кризиса Япония предложила МВФ коредит в размере 10 трлн иен (92 млрд долларов США) при условии, что ни одна из стран не будет девальвировать свою валюту с целью повышения конкурентоспособности, - сказал Асо, который в то время был премьер-министром. - Тем не менее, другие страны обесценили свои валюты, активно их печатая, Япония была единственной страной, которая терпела (экономические последствия роста своей валюты)". Асо не назвал эти страны, но, судя по описанию, он имел ввиду США.

Правда министр поспешил смягчить напряжение. "Это довольно обычно", когда Минфин Японии и Минфин США расходятся во мнениях по вопросу о колебаниях валютных курсов, заявил он во вторник. Тем не менее, для министра финансов Японии довольно необычно публично признавать частые споры с коллегами из США относительно курса национальной валюты. Сегодняшние слова министра стали продолжением той линии, которую он обозначил накануне, заставив пару доллар/иена усилить коррекцию от минимумов чуть выше психологического уровня Y105.00.

Напомним, выступая в национальном парламент в понедельник, Асо заявил, что Япония имеет средства для проведения валютной интервенции. "Разговоры в Японии о готовности к интервенциям привлекают внимание рынка", - сказал старший валютный стратег Westpac Banking Шон Кэллоу. В последний раз власти Японии продавали нацвалюту, чтобы сдержать ее рост, в 2011 году. Индекс доллара, который отслеживает динамику американской валюты против корзины из шести основных конкурентов, взлетел сегодня до максимума почти двух недель, продолжая расти после падения до 15-месячного минимума 3 мая.

---

Технический анализ Forex EURUSD 10.05.2016

2016-05-10 09:55:03 (читать в оригинале)

Курс евро/доллар торгуется вблизи дневной трендовой линии

Итоги минувшего торгового дня:
В понедельник пара евро/доллар провела день в ценовом диапазоне 1,1374 – 1,1419. Евро консолидировался под балансовой линией Lb (простая средняя линия с периодом 55). Доллар удерживает позиции после слабого пятничного пейролса на ожиданиях, что рост зарплат в США продолжится и ФРС повысит ставки в этом году ещё два раза. Судя по фьючерсу на ставку, ФРС повысит ещё один раз, не раньше сентября.

Ожидания рынка на сегодня:

Курс евро/доллар торгуется вблизи дневной трендовой линии. Именно поэтому курс евро не снижается. Чтобы евро начал активно ослабляться против американского доллара, продавцам необходимо закрепиться ниже отметки 1,1355. При повышении котировок выше 1,1420 курс евро вернётся к 1,1485. Экономический календарь на сегодня пустой, поэтому следите за динамикой кросс пар и фондовых индексов.

Новости текущего дня:

• В 09:00 мск Германия опубликует данные по промышленному производству и торговому балансу за март.
• В 10:15 мск с речью выступит член FOMC У.Дадли.
• В 11:30 мск Великобритания опубликует данные по внешней торговле.

Технический анализ:

Курс евро/доллар нашёл точку опоры на 90-м градусе. Этот уровень не является важной поддержкой, поэтому по прогнозу рассматриваю перемещение цены к зоне 1,1345 (112 гр). Как я уже написал выше, если продавцам удастся закрепиться ниже 1,1355, то падение курс двинется к 1,1280 (линия D3). Сценарий на снижение отменится при закрытии часовой свечи выше 1,1419.

---

Цель по доллару находится на уровне 67 рублей

2016-05-10 09:52:25 (читать в оригинале)

В пятницу по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» вырос на 5,50 коп. (+0,08%), до 65,94 руб., курс евро – на 12,70 коп. (+0,17%), до 75,24 руб. Центральный банк России с 7 мая повысил официальный курс доллара США к рублю на 30,10 коп., до 66,1928 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 75,5789 руб., что выше предыдущего дня на 0,76 коп.

Поскольку 9 мая Московская биржа была закрыта, то стоит сказать несколько важных слов о пятничных торгах. В пятницу с открытия торгов на внутреннем валютном рынке курс рубля снизился к доллару и евро на фоне снижения цен на черное золото. После открытия торгов рублёвые пары находились в боковом тренде до 15:30 мск. Активность на всех финансовых рынках была низкая, так как трейдеры ждали выход отчёта по американскому рынку труда (Non-Farm Payrolls).

После публикации релиза NFP волатильность выросла на всех рынках. Данные оказались хуже ожиданий, что привело к росту нефтяных котировок. Нефть сначала снизилась до $44,17, так как доллар после выхода новостей отыграл все потери, потом начался рост. Курс доллар/рубль вырос до 66,61 руб., евро/рубль – до отметки 76,08 руб.

В апреле число рабочих мест в экономике США увеличилось на 160 тыс. (прогноз был 195 тыс.) Показатели за февраль и март были пересмотрены в сторону понижения. Доля экономически активного населения снизилась на 0,2, до 62,8%.

На таких данных доллар США должен был ослабиться к основным валютам сильнее, но этого не произошло. Он удержал позиции после слабого пятничного пейролса на ожиданиях, что рост зарплат в США продолжится, и ФРС повысит ставки в этом году ещё два раза.

Баррель Brent подорожал до $46,09 вместе с долларом на фоне лесных пожаров в Канаде. За нефтяными котировками укрепился рубль. Курс доллар/рубль снизился до 65,55, евро/рубль – до 74,81 руб.

В понедельник нефть подорожала до $46,07 на фоне отставки саудовского министра нефти и лесных пожаров в Канаде. Но уже во второй половине дня баррель Brent подешевел на 6,0%, до $43,30. Никаких новостей за падением цен не стояло. Это технический момент в биржевой торговле, просто коррекция. Так как доллар не снизился к другим ведущим мировым валютам на слабых данных по NFP, в золоте и нефти началась фиксация прибыли от длинных позиций.

В Азии баррель Brent стоит $43,78. В связи со вчерашним снижением невнятных котировок по рублю во вторник ожидается ослабление российской валюты к доллару и евро. Доллар/рубль откроется по 66,50 или выше. По прогнозу рассматриваю тест уровня 67 руб.

С учетом цен на нефть евро/рубль должен открыться на уровне 75,80 руб. Цель на вторник – 76,40 руб.

---

Brent: продавцы взяли в прицел уровень $42,20

2016-05-10 09:49:47 (читать в оригинале)

В понедельник торги по нефти сорта Brent открылись на уровне $46,15 за баррель. Ценовой разрыв составил +1,8%. Нефть подорожала на фоне отставки саудовского министра нефти и лесных пожаров в Канаде. В субботу 7 мая король Саудовской Аравии Салман ибн Абдул-Азиз Аль Сауд снял с должности главу министерства нефти Али ан-Нуайми в связи с упразднением ведомства. Вместо министерства нефти было создано министерство энергетики, промышленности и минеральных ресурсов, которое возглавил глава нефтяной компании Saudi Aramco.

Канада горит. Площадь лесных пожаров в канадской провинции Альберта достигла 200 тысяч гектаров. Леса горят с 1 мая. Сильные пожары вынудили нефтяные компании снизить добычу нефти на 1 млн баррелей в сутки, отмечает Bloomberg. Специалисты полагают, что если температура не снизится и ветер не утихнет, пожары не удастся потушить несколько месяцев.

Вчера во второй половине дня баррель Brent подешевел на 6,0%, до $43,30. Никаких новостей за падением цен не стояло. При неспособности покупателей закрепиться выше $46,76 на рынок вернулись медвежьи настроения, вызванные заявлениями министра нефти Ирана Биджан Зангане, который в воскресенье заявил, что Иран не приемлет план по заморозке уровня добычи нефти, предложенный Саудовской Аравией.

По циклам просматривается коррекция до трендовой линии $42,67, но есть и риски опуститься до $42,20/30 за баррель.

Поскольку пройдена зона поддержки $44,17 – $44,43, и экономический календарь на сегодня пуст, то по прогнозу целесообразнее сегодня рассматривать снижение нефтяных котировок до $42,20. Возможно, для вторника уровень $42,20 низкий и слегка шокирующий. Если цена не будет поспевать за прогнозной линией, тогда в качестве цели можно прогнозировать уровень $42,60.

Владислав Антонов
www.alpari.ru