Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Золото: ожидается снижение цен до $1256

2016-05-10 09:47:36 (читать в оригинале)

В пятницу цена на жёлтый металл подскочила на 1,4%, до $1295,38 за тройскую унцию. Золото подорожало после публикации отчёта по американскому рынку труда, который не оправдал ожидания рынка. Слабые данные могут заставить ФРС США повременить с дальнейшим повышением процентных ставок.

В апреле в США в несельскохозяйственном секторе было создано новых рабочих мест 160 тыс. против прогноза 195 тыс. Февральский показатель был пересмотрен в сторону уменьшения с 245 до 233 тыс., мартовский показатель – с 215 до 208 тысяч. Безработица осталась на уровне 5%. Доля экономически активного населения снизилась на 0,2, до 62,8%.

Стоит отметить, что золото подорожало вместе с долларом США. В последнем обзоре по золоту от 4 мая я написал, что по циклам у меня получается коррекционное движение до $1203-1206, после чего можно рассматривать его подорожание до трендовой линии в район $1340.

С технической точки зрения быки сейчас находятся в выигрышной ситуации. В среднесрочной перспективе мной ожидается повышение цен на золото до уровня $1340 (к середине октября текущего года), в краткосрочной – откат до $1205 (38.2% от роста с 1046,23 до 1303,62).

Рис.1 Отчёт COT – фьючерсы и опционы. Источник: cftc.gov

Согласно последнему отчёту COT (Commitments of Traders), который выходит по пятницам и включает открытые позиции трейдеров по 3 мая, значительно усилились бычьи настроения.

Крупные спекулянты (Non-commercial) увеличили длинную позицию (long) на 53,5 тыс., до 356,5 тыс. контрактов. Короткие позиции (Short) сократились на 3,05 тыс., до 56,6 тыс. контрактов. Чистая позиция на покупку золота увеличилась на 56,6 тыс. контрактов до 299,9 тыс. Здесь стоит отметить, что при значительном увеличении длинных позиций, на 39,5 тыс. контрактов увеличилось покрытие (столбец Spreding). Не все верят в подорожание золота, страхуются.

Что касается мелких спекулянтов, то у них тоже царит неопределённость. Они увеличили к 4 мая как длинные, так и короткие позиции по золоту. Открытый интерес вырос на 113,2 тыс. контрактов до 816,9 тыс. Открытый интерес превысил уровень начала марта и стал максимальным с 23 июля 2013 года.

Рис. 2 Часовой график XAUUSD. Источник: Tradingview

На пейролсе (Non-Farm Payrolls) золото подорожало до $1295,43. Как мы знаем, трейдеры отказались продавать доллар в пятницу и понедельник, чем вызвали по золоту фиксинг (закрытие длинных позиций). По итогам дня курс XAU/USD снизился на 2,1%, до $1261,17.

По состоянию рынка на 9:05 мск золото торгуется по $1265,82. После незначительной коррекции до $1271 ожидается снижение курса до $1256 (38.2% от роста с 1227,32 до 1303,62). На недельном ТФ идеальный откат вижу в район $1205 (38,2% от роста с 1046,23 до 1795,80).

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

"Доктор Фатум" предсказывает мировой экономике сто лет несчастья

2016-05-06 14:41:48 (читать в оригинале)

Международный валютный фонд недавно в очередной раз понизил прогноз по темпам роста мировой экономики. Не удивительно: светлых пятен на общем мрачном фоне очень мало, да и те быстро тускнеют. Среди развитых экономик Соединенные Штаты демонстрируют рост в среднем на 1% в течение двух кварталов подряд. Дополнительные монетарные стимулы поддержали процессы циклического восстановления в Еврозоне, хотя потенциальный рост во многих странах по-прежнему ниже 1%. В Японии Абэномика уже себя исчерпала: экономика в стране сбавляет обороты примерно с середины 2015 года и быстро приближается к зоне рецессии. В Великобритании неопределенность, связанная с июньским референдумом по вопросу членства страны в Европейском Союзе заставляет компании откладывать инвестиции и создание новых рабочих мест до лучших времен. Другие развитые экономики, такие как Австралия, Канада и Норвегия — под давлением из-за низких цен на нефть.

В большинстве развивающихся экономик дела идут не многим лучше. Из пяти стран БРИКС две (Россия и Бразилия) находятся в состоянии рецессии, одна (Южная Африка) балансирует на грани, а еще одна (Китай) переживает глубокий структурный спад.

Только Индия чувствует себя относительно неплохо, потому что — по словам главы Центробанка Индии Рагурама Раджана — в стране слепых и одноглазый — король. Активность на многих других развивающихся рынках также угасает с 2013 года, в том числе и из-за ухудшения внешних условий, экономической хрупкости (обусловленной ненадежными монетарными, фискальными и кредитными политиками в хорошие годы), а также, зачастую, из-за нежелания проводить рыночные реформы.

Хуже того, потенциальные показатели роста тоже снижаются и в развитых, и в развивающихся экономиках. Начнем с того, что высокие уровни долга в частном и государственном секторе ограничивают расходы — особенно инвестиции в основные средства, которые являются главным топливом для роста экономики. Их доля от ВВП после мирового финансового кризиса существенно снизилась. Такое сокращение инвестиций ведет препятствует росту производительности, а старение населения в развитых странах — а также в некоторых развивающихся, таких как Китай, Россия и Корея) — снижают трудовой вклад в производство.

Неравенство доходов и благосостояния усиливает переизбыток сбережений в мировой экономике (который идет рука об руку с падением инвестиций). Капитал утекает от тех, кто обладает высокой мотивацией для наращивания расходов (домохозяйства с низким и средним уровнем дохода) к тем, кто стремится сберегать (домохозяйства с высоким уровнем дохода и корпорации).

Более того, затянувшийся циклический спад может привести к снижению общего тренда роста. Экономисты называют это «истерией»: долгосрочная безработица разрушает профессиональные навыки и обесценивает человеческий капитал; а низкие инвестиции провоцируют устойчивое снижение темпов роста производительности. И, наконец, чтобы преодолеть все эти неблагоприятные факторы, нужны структурные реформы. Но они реализуются крайне медленно и неохотно не только в развивающихся, но и в развитых странах, поскольку все связанные с ними тяготы и лишения придется пережить прямо сейчас, а выгоды будут ощутимы лишь в отдаленном будущем.

Это дает противникам реформ весомое преимущество. Между тем, фактические темпы роста не дотягивают даже до этого сниженного потенциала. Болезненный процесс отказа от заемных средств означает, что частные и государственные расходы будут снижаться, а сбережения — расти. Этот процесс начался в США после лопнувшего пузыря на рынке недвижимости, распространился по всей Европе и теперь перекинулся на развивающиеся рынки, которые за последнее десятилетие набрали много кредитов.

На политическом фронте тоже не все спокойно. Большинство развитых экономик слишком быстро ушли в сторону фискальных ограничений, а стимулирование осуществляется исключительно за счет нетрадиционных монетарных политик, которые уже почти полностью растеряли свою эффективность (а то и вовсе стали вредны).

Асимметричные корректировки в экономиках-должниках и экономиках-кредиторах также не способствуют росту. Страны с большими долгами под давлением рынка вынуждены сокращать расходы и наращивать сбережения, но при этом кредиторы не спешат увеличивать расходы и снижать сбережения. Это еще сильнее раскручивает нисходящую спираль и снижает фактические темпы роста экономики: циклический спад уменьшает потенциальный рост, что в свою очередь ведет к охлаждению в рамках цикла на фоне падения расходов при каждом пересмотре прогнозов в сторону понижения.

Для мировой экономики в ее нынешнем положении нет простых политических решений. Слишком большие долги нужно сокращать быстро, но без суеты, чтобы избежать длительного процесса отказа от заемных средств (который может затянуться на десятилетия). Но в суверенных государствах такие механизмы сокращения долга просто отсутствуют, кроме того, их сложно реализовать с политической точки зрения. Точно также необходимы и рыночные структурные реформы, способные подстегнуть экономический потенциал. Но такие меры также крайне непопулярны, особенно в экономиках, которые уже и так переживают спад.

Отказаться от нетрадиционных монетарных политик также будет очень непросто, и опыт Федрезерва в США это наглядно демонстрирует — недавно Центробанк сообщил о том, что намерен нормализовать политику медленнее, чем предполагалось изначально. Фискальные политики — особенно продуктивные государственные инвестиции, стимулирующие спрос и предложение — остаются заложниками больших долгов и неуместного финансового аскетизма, даже в тех странах, которые могут позволить себе тратить больше.

Таким образом, можно предположить, что в ближайшее время мы не выберемся из состояния, которое МВФ называет «новой посредственностью», Ларри Саммерс — «долгосрочной стагнацией», а Китай — «новой нормой». Однако, не сомневайтесь, нет ничего нормального или здорового в экономике, способствующей росту неравенства или расцвету популизма, препятствующей свободной торговле, глобализации, миграции, технологическим инновациям и реализации рыночно-ориентированных политик.

Нуриэль Рубини
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate

---

FOREX: Отчет по занятости в США – ключевое событие для рынка на вечер

2016-05-06 14:31:22 (читать в оригинале)

Торги в Европе проходят относительно спокойно. После вчерашнего падения курс евро откатился к уровню 1,1420. Курс британского фунта консолидируется на уровне 1,45. Рынок находится в ожидании публикации отчёта по рынку труда в США (Non-farm Payrolls).

Для справки начинающим трейдерам:

Non-farm Payrolls (NFP) – это отчёт, который показывает, сколько было создано новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США за месяц. Рayrolls – это платёжная ведомость, по которой выдаётся зарплата работникам. Отчёт по рынку занятости в США публикуется в первую пятницу каждого месяца в 16:30 мск. До перевода стрелок выходит в 15:30 мск.

NFP оказывает сильное влияние на валютный рынок, поэтому трейдеры опасаются этих данных. После публикации NFP, если отклонения фактического значения от прогноза были значительные, рынок за считанные секунды срывается с места. Работа на NFP рискованна, поэтому многие трейдеры перед публикацией отчёта пытаются закрыться и во время выхода новости наблюдают за рынком со стороны.

Показатель непрогнозируемый, и фактическое значение почти всегда отклоняется от прогноза в среднем на 30-40 тысяч. Речь, подчеркнём, идёт о среднем отклонении от прогнозного значения. Отклонения могут достигать и 100 тысяч. К тому же постоянно пересматриваются показатели за предыдущие два-три месяца.

Реакция рынка на мартовский отчёт

В пятницу, 1 апреля, вышел отличный отчёт по рынку труда в США. Количество новых рабочих мест в США в несельскохозяйственном секторе за март увеличилось на 215 тыс. при прогнозе 185 тыс. Показатель за январь был пересмотрен в сторону повышения с 172 до 168 тыс. За февраль значение было пересмотрено с 242 до 245 тыс.

Безработица выросла на 0,1%, до 5,0% (прогноз был 4,9%, предыдущее значение 4,9%). Индекс среднего почасового заработка в США за март составил 0,3% (прогноз был 0,2%, предыдущее значение -0,1%). Уровень вовлечённости населения в состав рабочей силы вырос на 0,1%, до 63,0%.

На новостях евро ослабился к доллару на одну фигуру до 1,1334 с которого евро был выкуплен. Торги завершились незначительным ростом. Фунт/доллар упал на 140 пунктов, до 1,4170.

Прогноз NFP за апрель

Ожидается, что в экономике США в апреле было создано 202 тыс. новых рабочих мест, безработица сохранилась на уровне 5,0%, средней почасовая заработная плата – на уровне 0,3%.

Ранее опубликованные макропоказатели в США, которые частично оказывают влияние на NFP

Опубликованные данные, которые оказывают положительное влияние:

Индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM за апрель вырос с 54,5 до 55,7 (прогноз был 54,7). Индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM в апреле вырос с 55,3 до 53,0 (+2,7). Индекс занятости в производственном секторе от ISM в апреле вырос с 48,1 до 49,1 (+1,1).

Опубликованные данные, которые оказывают отрицательное влияние:

Последний отчёт ADP показал, что в апреле частный сектор создал 156 тыс. рабочих мест против ожидавшихся 196 тыс. Мартовское значение было пересмотрено в сторону уменьшения на 6 тыс., до 194 тыс. Индекс ADP не имеет положительной корреляции с NFP, но при отсутствии других новостных драйверов оказывает влияние на долларовые пары.

Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM в апреле снизился с 51,8 до 50,8.

Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета за апрель снизился с 91,0 до 89,0. Индекс потребительских ожиданий упал с 81,5 до 77,6.

Индекс доверия потребителей в апреле составил 94,2 против прогноза 96,0 (предыдущее значение было пересмотрено с 96,2 до 96,1).

Какие колебания возможны при разных значениях NFP по основным парам в 15:30 мск?

Показатель NFP оказывает сильное влияние на валютный рынок. Курсы валют после его публикации срываются с места и в течение нескольких секунд пролетают десятки пунктов. В результате чего повышается волатильность. Между ценами Bid и Ask расширяется спред. Об этом надо знать и не удивляться непостоянству, а также проскальзываниям по стоповым ордерам в момент выхода новостей.

Кроме NFP важны и другие компоненты: доля рабочей силы и уровень зарплат. Их снижение вызывает падение доллара, а рост – повышение. ФРС для увеличения ставок хочет видеть стабильный рост потребительской инфляции и зарплат. Поскольку в 15:30 мск на движение валют оказывает влияние много показателей, приходится рассматривать разные варианты.

1. Если показатель NFP совпадёт с прогнозом в 202 тыс., безработица останется на уровне 5,0%, а предыдущие показатели будут незначительно пересмотрены (неважно куда), то евро/доллар и фунт/доллар сначала снизятся на 20-30 пунктов, потом вырастут на 50. Далее в понедельник нужно отслеживать настрой игроков, устроил их NFP или нет.

2. Если показатель NFP окажется выше 200 тыс. на 30 тыс. и больше, а безработица останется на уровне 5,0% или снизится, то от доллара ожидается рост к основным валютам в пределах 80-100 пунктов от уровней, на которых будут находиться пары в момент выхода новости. Доллар укрепляется два подряд, поэтому в цены частично уже заложен хороший NFP.

3. Если показатель NFP окажется ниже 180 тыс. c пересмотром предыдущих значений в сторону снижения, то от курса доллара стоит ожидать падения к основным валютам в пределах 120-150 пунктов.

Значения по колебаниям цен приведены приблизительные, поскольку в отчёте содержится много показателей: безработица, доля рабочей силы, пересмотр уровня зарплат и предыдущих значений. В основе предположений лежит опыт по предыдущим NFP с 2001 года. Это частное мнение, не более того.

Важно помнить, что чем больше отклоняется фактическое значение от прогноза, тем сильнее рыночные колебания. Сначала участники рынка реагируют на сам NFP, потом на уровень безработицы и только затем на пересмотренные значения за последние два месяца.

---

Крупнейший в мире грузоперевозчик готовится к новому обвалу цен на нефть

2016-05-06 11:45:08 (читать в оригинале)

Почти год назад, после стремительного падения в начале 2015 года, цены на нефть начали восходящую коррекцию и три месяца нефть продавалась по цене около 60 долларов за баррель. Однако затем американские компании нарастили объем добычи и снова обвалили цены к 13-летним минимумам. Пока история в точности повторяется. Более того, как и в прошлом году аналитики и стратеги дружно твердят о том, что дно уже сформировано и нового спада не будет.

Однако, в отличие от прошлого года, есть и сомневающиеся пессимисты, не уверенные в том, что восстановление на рынке нефти будет устойчивым и/или продолжительным. В частности, крупная грузовая компания A.P. Moeller-Maersk A/S уже готовится к очередному обвалу. Maersk славится своим прагматичным и даже откровенно медвежьим отношением к мировой экономике. Буквально три месяца назад компания в своем годовом отчете признала, что «спрос на перевозку товаров оказался значительно ниже ожиданий, особенно на развивающихся рынках, а также в ключевых европейских странах, где негативные процессы усилились за счет сокращения объема запасов».

Исполнительный директор компании Нильс Андерсен в февральском интервью изданию The Financial Times заявил, что этот год оказался даже хуже кризисного 2008. «Цены на нефть достигли минимумов 2008-2009 годов и, судя по всему, не собираются восстанавливаться в ближайшее время. Тарифы на грузоперевозки падают. Внешние условия гораздо хуже, но мы на этот раз лучше подготовлены». С начала 2016 года цены на нефть выросли на 60%, однако в Maersk не питают больших иллюзий, опасаясь, что подъем может оказаться временным, и уже начинают готовиться к следующему ценовому обвалу. Исполнительный директор компании уверен, что процесс корректировки стоимости продолжится до тех пор, пока мир производит больше топлива, чем потребляет».

Именно поэтому нефтяное подразделение Maersk уже изучает возможные способы дальнейшего сокращения затрат сверх того, что было запланировано ранее. «Ценовая динамика формируется под влиянием сил спроса и предложения, а в ближайшее время на рынке сохранится переизбыток предложения», — пояснил он. «В связи с этим нельзя исключать вероятность очередного падения цен». В долгосрочной перспективе Андерсен придерживается бычьих прогнозов по рынку нефти, но считает, что цены ни будут идти к целевым уровням долго и окольными путями: «Ранее я уже говорил о том, что нефть стоит слишком дешево, но сейчас соотношение спроса и предложения не способствует развитию восходящей динамики», — пояснил он.

Последний этап сокращения затрат позволил Maersk значительно снизить для себя безубыточную цену на нефть: в последнем годовом прогнозе компании говорится о том, что она может пережить нефть по цене 40-45 долларов за баррель. Ранее считалось, что убытков можно избежать, только если этот ресурс будет стоить 45-55 долларов за баррель. «Мы очень рады, что нам удалось добиться поставленных целей», — заявил Андерсен. «Конечно, мы продолжим дальше работать над сокращением затрат». Не исключено, что в скором времени Maersk сможет зарабатывать и при стоимости нефти в 30 долларов за баррель, а то и ниже. Судя по всему, компания готовится именно к такому сценарию.

Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

---

Технический анализ Forex EURUSD 06.05.2016

2016-05-06 09:44:27 (читать в оригинале)

До пейролса ожидается снижение курса евро до 1,1370

Итоги минувшего торгового дня:
В четверг курс доллара США вырос против основных валют. В последнем обзоре по европейской сессии я написал, что трейдеры корректируют свои позиции перед сегодняшним отчётом по занятости в США за апрель. Несмотря на увеличение количества заявлений на пособие по безработице в США, курс евро/доллар к закрытию торгов в Европе упал до 1,1385. За неделю число первичных заявок на пособие по безработице увеличилось до 274 тыс. против прогноза 260 тыс.

Ни индекс ADP, ни заявки на пособие по безработице не могут помочь нам спрогнозировать показатель Non-Farm Payrolls. Именно поэтому, многие трейдеры стараются пережить пейролс вне рынка. Но есть и такие трейдеры, кто специально ждёт первой пятницы месяца, чтобы в 15:30 мск поймать волну.

Ожидания рынка на сегодня:

Курс евро/доллар остановился на трендовой линии. Как и вчера пара двенадцать часов консолидируется в узком диапазоне на уровне 1,1400. Я сделал прогноз до 15:30 мск. На пейролс делать прогноз бесполезно.

В день пейролса я всегда рассматривал откат или боковое движение, то сегодня с открытия Европы жду снижение курса евро до 1,1370. Дело в том, австралийская валюта ослабилась к доллару после публикации доклада по денежно-кредитной политике Резервного банка Австралии. Считаю, евро ослабится к доллару США за парой австралиец/доллар США.

Новости текущего дня:

• В 15:30 мск в Канаде и США выйдут данные по рынкам труда (изменения количества занятых, средней почасовой заработной платы, числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе и уровень безработицы).
• В 17:00 мск в Канаде выйдет индекс деловой активности от Ivey.
• В 18:00 мск выступит заместитель управляющего Банка Канады Лоуренса Шамбри.
• В 20:05 мск – число буровых установок от Baker Hughes.

Технический анализ:

В четверг курс евро/доллар упал до трендовой линии и линии D3. Вместе они образовали сильную поддержку, но узкий ценовой диапазон указывает на дальнейшее снижение пары. Зона между 112-135 градусами является разворотной, но сегодня в 15:30 мск выйдет отчёт по американскому рынку труда. После этого отчёта цена за несколько минут отклоняется на 100 и более пунктов (4 знака после запятой).

На сегодня можно выделить границы для ценовых колебаний. Если NFP окажется ниже прогноза и данные за два месяца будут пересмотрены в сторону снижения, курс евро/доллар вернётся к 1,1520. Если выше 200 тыс, то идём ниже к 1,1300-1,1320.