Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Февраль может стать лучшим месяцем в жизни рубля с 1990-х

2015-02-27 13:14:24 (читать в оригинале)

Этот месяц может стать лучшим для российского рубля за последние два десятилетия: стабилизация цен на нефть и прекращение огня в Украине позволили инвесторам снова вернуться на российские рынки. В прошлом году рубль оказался в числе аутсайдеров среди валют крупных стран - он потерял почти половину своей стоимости по отношению к доллару из-за падения цен на нефть и санкций Запада в отношении Москвы в связи с военной агрессией в Украине. В этой ситуации Центробанк решил поберечь свои резервы и перестал сдерживать падение рубля, что лишь усилило давление на валюту. В январе рубль пережил очередной обвал и достиг новых исторических минимумов на уровне 71.9 против доллара, однако с тех пор ему удалось отвоевать часть позиций. В феврале валюта укрепилась на 14.7% и достигла отметки 60.6 - это самый значительный месячный рост с 1993 года.

Несмотря на очень хрупкое перемирие в Украине и частые нарушения соглашения о прекращении огня, российская валюта стремительно восстанавливает позиции, поскольку цены на нефть - крупнейших экспортный актив России - продолжают расти, а Запад, судя по всему, не собирается больше ужесточать санкции против страны.

Кристин Туксен, старший аналитик Danske Bank, отмечает: "Мы полагаем, что цены на нефть продолжат расти в этом году, однако укрепление рубля будет временным. Санкции и повышения ставки Центробанка России приведут к значительному сокращению экономического роста - по нашим прогнозам, в этом году ВВП в стране сократится на 8% - в этих условиях высока вероятность политического давления на ЦБ и, как следствие, снижения ставки". Исследования деловых настроений свидетельствуют о том, что падение рубля, предшествовавшее февральскому восстановлению, пошло на пользу российским компаниям-экспортерам. Деловые индикаторы за февраль упали к рекордным минимумам на фоне растущего инфляционного давления и сложностей с получением кредитов, однако экспортные заказы достигли максимального значения с июля 2014 года. По словам старшего экономиста MNI Indicators, показатели экспортного сектора - это луч надежды для российской экономики. Судя по всему, слабый рубль пошел им на пользу.

К сожалению, это не сможет остановить рецессию в России в этом году. У центрального банка нет дополнительных инструментов для того, чтобы противостоять девальвации рубля, в случае, если он продолжит падение. Повышение ставки больше не поможет. Агрессивная интервенция маловероятна, поскольку ЦБ, судя по всему, старается не тратить резервы на случай новых санкций. Для стимулирования экономического роста нужны структурные реформы и иностранные инвестиции, но ни то, ни другое не предвидится в ближайшее время, поскольку правительство ориентируется на развитие за счет внутренних факторов.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Фундаментальный анализ Forex — 27.02.2015

2015-02-27 11:44:44 (читать в оригинале)

На торгах четверга главные оппоненты доллара дружно снизились против американской валюты. Причиной могло быть то, что после детального анализа инвесторы сочли выступление Д.Йеллен не стол «голубиным», как показалось с начала, к тому же выступавшие вчера главы региональных ФРС (Местер Буллард Фишер) достаточно единодушно, в своих заявлениях, касающихся сроков повышения ставок, упоминали середину лета. Другой причиной могли быть данные по экономике Штатов, которые частью показаний опережающих индикаторов могли поддержать мнения, что ставки в Штатах могут быть подняты скорее раньше, чем позже. Поддержку «зеленому» оказали отчеты по инфляции и заказам на товары длительного пользования в США, которые были сильнее, чем ожидалось.

Общий индекс потребительских цен в январе снизился, -0.7% м/м, -0.1% г/г когда ждали -0.6% м/м, -0.1% г/г после -0.3% м/м, 0.8% г/г в декабре, но сбалансировал ситуацию СPI, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, выросший на 0.2% м/м/ и оставшийся на прежнем уровне по году, 1.6% г/г. Такой расклад обозначил причиной снижения ценового давления падение цен на нефть, что в текущей ситуации является позитивом для экономики. Кроме того, поддерживающими доллар стали заказы на промышленные товары, который рассматривают как опережающий индикатор, сигнализирующий о перспективах экономики. Объем заказов на товары долгосрочного пользования в январе вырос на 2.8% м/м против -3.7% м/м ранее, при ожиданиях увидеть всего +1.7% м/м.

К разочаровывающей части новостей можно отнести первичные заявки на пособие по безработице за прошлую неделю, где зафиксирован рост сильнее прогноза — на 31 тыс., до 313 тыс., когда ожидали увидеть 290 тыс., и сообщения от ФРС Канзаса, указавшие на снижение индекса производственной активности в регионе в феврале – показатель отметил 1 после 3 в январе. Сегодня пакет новостей не менее интересен – очередная оценка ВВП 4-го квартала ожидается с пересмотром в сторону понижения, +2.0% к/к против +2.6% к/к. На высоком уровне, но с замедлением роста в феврале может быть отмечен индекс менеджеров по снабжению (PMI) Чикаго, ожидается увидеть 58.0 после 59.4 в январе.

С ростом против предварительных оценок прогнозируется окончательный индекс потребительских настроений от Мичиганского университета — вероятно в феврале индикатор укажет на уровень 94.0, когда предварительные итоги показывали 93.6. Улучшению настроений может помочь и отчет о незавершенных сделках на рынке жилья, предполагается, что в январе было увеличение подписанных договоров на +2.0% м/м против -3.7% м/м в декабре. По большому счету эти новости не несут негативного заряда для «бакса» и если прогнозы подтвердятся фактом, то доллар может продолжить рост.

EUR

На вчерашних торгах евро завершил продолжительную консолидацию в узком диапазоне и обвалился против доллара. Публиковавшиеся новости по экономике Еврозоны демонстрировали неплохие результаты и даже немного поддерживали единую валюту на европейской сессии, но сообщения из Штатов решили вопрос торгов в пользу доллара. Кроме того, давление на евро мог оказать и тот факт, что с началом марта ЕЦБ начинает покупки в рамках объявленной программы смягчения, и инвесторы начали подготовку к этому событию. Статистика же Еврозоны выдавала довольно ободряющие результаты.

Начало сообщениям положила информация из Германии — опережающий индекс потребительского доверия от GfK вырос в марте до 9.7 против февральских 9.3, когда ожидалось 9.5, а отчет по труду крупнейшей экономики ЕС отметил традиционное улучшение — число безработных в Германии в феврале сократилось на 20 тыс. после -10 тыс. в январе, когда прогнозы ждали вновь -10 тыс. Положительная динамика отмечалась и в показаниях сентимент индикаторов, представленных отчетом Еврокомиссии о настроениях в бизнесе блока. Индикаторы настроений в экономике, ее отраслях, а также потребительского доверия, выросли. Положительными изменениями отметились также кредитование в Еврозоне и денежная масса. Денежный агрегат М3 европейского блока в январе вырос на +4.1% г/г после роста на 3.8% г/г ранее.

Сегодня большую часть сообщений из Еврозоны займут данные по инфляции за февраль, предварительная оценка индексов потребительских цен (CPI) Италии и Германии прогнозируется с сокращением темпов падения -0.1%м/м, -0.6%г/г против -0.4% м/м, -0.6% г/г и +0.7%м/м, -0.2% г/г после -1.1%м/м, -0.4%г/г соответственно. Подтверждение фактом этих ожиданий может быть рассмотрено как положительный фактор, но маловероятно, чтобы евро получил поддержку, т.к. отмеченный выше настрой на подготовку к началу количественного смягчения в Еврозоне, скорее всего, оставит интерес к евро на низком уровне.

GBP

Британский стерлинг тоже снизился против доллара на минувшей сессии. Начало продажам британской валюты положили данные по экономике «остовов», а их продолжению поспособствовали вышедшие позже сообщения по экономике Штатов. Опубликованная вчера вторая оценка ВВП Британии подтвердила, что в 4-м квартале по экономика Великобритании выросла на 0.5% к/к и на 2.7% г/г, что соответствовало прогнозам, но капиталовложения сократились на 1.4% к/к и до +2,1% г/г против -1.2% к/к, 6.3% г/г в 3-й четверти, когда по предварительной оценке был зафиксирован рост на 2.0% к/к. Это сокращение второй квартал подряд было самым большим за последние пять лет, а рост в годовом сравнении самым медленным с начала 2010 года. Такой результат вызвал сомнения в стабильности восстановления экономики британских «островов», а также сократил доверие ранее озвученным заявлениям представителей ВоЕ о возможном скором ужесточении политики.

Запланированные на сегодня новости по экономике Британии уже опубликованы, индекс потребительских настроений от GfK в феврале остался на прежнем уровне 1, при прогнозе увидеть рост к 2. Что касается перспектив, то сегодня движения пары фунт/доллар, скорее всего, будут находиться под влиянием сообщений из США, если показатели крупнейшей экономики не преподнесут негативных сюрпризов, то американская валюта продолжит рост против британского коллеги, т.к. перевес мнений относительно того, кто повысит ставки раньше – ФРС или Банк Англии, вновь смещается в сторону штатовского ЦБ.

JPY

Японская валюта снизилась вчера против доллара. На фондовых рынках и рынке долгов Штатов ничего влиятельного для пары доллар/йена не наблюдалось и продажи японской валюты происходили на фоне данных по экономике США. Сегодня новостной фон Японии представил достаточно много важных данных по экономике, что традиционно происходит в конце месяца. Показатель, который сейчас находится в центре внимания при изучении японских индикаторов — индекс потребительских цен, в январе остался на уровне зафиксированном в предыдущем месяце, +2.4% г/г. Расходы домохозяйств в первом месяце года продолжили снижение, -5.1% г/г после -3.4% г/г в декабре, когда прогнозы ждали -4.0% г/г. Уровень безработицы в том же месяце вырос – до 3.6% после 3.4% в конце прошлого года.

Улучшением отметились лишь данные по выпуску промышленного производства, где в январе был рост сильнее прогноза — на 4.0% м/м, -2.6% г/г после 0.8% м/м, 0.1% г/г, при ожиданиях увидеть 2.9% м/м, -3.1% г/г. Эти сообщения немного надавили на йену, но в моменте пара возобновляет рост. Что касается перспектив, то, скорее всего, особой активности на этом инструменте, в преддверии выходных, не будет, если конечно новости из США не дадут дополнительных аргументов для покупки американкой валюты.

---

Налоговые платежи поддержат рубль 27.02.2015

2015-02-27 11:42:15 (читать в оригинале)

Российский фондовый рынок в пятницу открылся продажами. К текущему моменту ведущие биржевые индексы снижаются в среднем на 0,7%. В лидерах утренних продаж отметились акции КАМАЗа и «Татнефти», в положительной зоне торгуются бумаги «Мечела» и ТГК-1. Внешний фон к сегодняшним торгам сложился смешанный. Американские индексы завершили предыдущую сессию разнонаправлено после выхода блока статистики минувшим вечером. Инфляция в США впервые с осени 2009 года упала в годовом сопоставлении на 0,1% за январь текущего года, и этот факт привёл инвесторов в замешательство. Одновременно стало известно, что число заказов на товары длительного пользования в прошлом месяце выросло впервые за три месяца. Евро/доллар протестировал минимум февраля и к сегодняшнему утру остаётся около уровня 1,1210.

Фьючерс на индекс S&P дешевеет. Цены на нефть в пятницу утром растут достаточно стремительно, прибавляя 1,7% за баррель сорта Brent. Текущая котировка – $61,09. У нефти сегодня есть веские причины для укрепления: Statoil остановила работу платформы в Северном море, а Европа беспокоится относительно поставок энергоносителей.

Российский рубль реагирует на новости очень избирательно. Нефтяная динамика вполне бы позволила сегодня продолжать укрепление рубля, но такового пока не наблюдается. Курс доллара составляет сейчас 61,41 руб., диапазон движения на сегодня – 61,10-61,95 руб. Напомним, что 2 марта экспортёры проведут последние налоговые платежи этого периода, поэтому сегодня на рынке могут наблюдаться небольшие покупки рублей.

Индекс ММВБ проведёт сессию пятницы в диапазоне 1735-1785 пунктов. Инвесторы всерьёз настроены проводить зиму достойно.

В корпоративном секторе сегодня обсуждают новое приобретение банка ВТБ. Банк купил 153 983 708 акций ОАО «Открытие Холдинг». В результате чего стал владельцем 9,99% бумаг эмитента.

Данный пакет был передан банку ВТБ в рамках реализации его прав как залогодержателя по кредиту, срок погашения которого истек в 2014 году. Эти бумаги предоставили в качестве дополнительного кредитного обеспечения Борис Минц и Вадим Беляев. В результате вхождения в капитал группы ВТБ структура акционеров «Открытие Холдинг» выглядит следующим образом: Вадим Беляев (27,14%), ИФД «Капиталъ» (19,90%), банк ВТБ (9,99%), Рубен Аганбегян (7,96%), НПФ «Лукойл-Гарант» (7,06%), Александр Мамут (6,67%), Сергей Гордеев (6,38%), ИСТ Холдинг (4,91%), прочие миноритарные акционеры (9,99%).

Среди других событий стоит выделить заседание Совета директоров «Татнефти», «РусГидро» и НМТП. Финансовую отчётность по МСФО за 2014 год опубликует НОВАТЭК.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

FOREX: USD не смущают миражи 27.02.2015

2015-02-27 10:11:43 (читать в оригинале)

Внешность обманчива. То, что после публикации протокола последнего заседания FOMC рассматривалось в качестве негативного фактора для доллара США, на самом деле оказало «медвежью» услугу его оппонентам. Беспокойство Комитета по поводу замедления инфляции вылилось в панику инвесторов перед релизом январского показателя. На поверку черт оказался не таким страшным, как его малевали. Несмотря на сползание в минус потребительских цен (-0,1% г/г), чего не случалось с октября 2009 года, базовая инфляция не сдвинулась с места (1,6% г/г), что вкупе с неожиданным скачком заказов на товары длительного пользования (+2,8% м/м) позволило гринбек восстать из пепла. Не остался без внимания рынка и наибольший за последние 6 лет рост реальной заработной платы.

На рынках зарождается новая мода на дискуссии относительно плохой и хорошей дефляции. Первая связана с низкой покупательной способностью населения, слабым рынком труда и заставляет центробанк понижать процентные ставки; вторая обусловлена снижением импортных цен на фоне ревальвации национальной валюты и пике котировок сырьевых товаров и не должна являться препятствием для ужесточения денежно-кредитной политики. По-моему, параллели между еврозоной и Штатами очевидны, как, впрочем, и фундаментальное обоснование нисходящего тренда по EUR/USD. Мартовский старт европейского QE с участием государственных облигаций на общую сумму 1,1 трлн. евро и возвращение надежд на повышение ФРС ставки по федеральным фондам в середине года не позволяют «быкам» по региональной валюте высунуть голову из окопов.

Масла в огонь подлили главы ФРБ Сент-Луиса и Сан-Франциско. Джеймс Буллард заявил, что неплохо бы изъять формулировку о терпении ФРС из мартовского сопроводительного заявления FOMC, что расширит регулятору простор для маневра. Джон Уильямс выразил уверенность в том, что уровень безработицы до конца года может упасть до 5% и ниже, а июнь является неплохим вариантом для монетарной рестрикции. Подобные заявления контрастируют с текстом протокола последнего заявления Комитета открытого рынка, заставляя относить его к истории. Впрочем, вполне возможно, что очередь «голубей» еще не пришла.

С еще одной историей инвесторам придется столкнуться 27 февраля, когда увидит свет вторая оценка ВВП США за четвертый квартал. По прогнозам экспертов Reuters, показатель будет пересмотрен в сторону понижения с 2,6% до 2,1%, что следует рассматривать как негативный фактор для американского доллара. Однако миражи редко приносят пользу его оппонентам. За примерами далеко ходить не нужно, достаточно вспомнить реакцию рынка на релиз данных по январской инфляции. К тому в случае с ВВП речь идет о прошлом, инвесторов же интересует будущее. Прорыв нижней границы диапазона консолидации 1,127-1,147 позволил сформировать шорты, а негатив от основного макроэкономического показателя даст шанс нарастить их на откате.

Дмитрий Демиденко
www.fxbazooka.com

---

Рубль в пятницу может укрепиться на фоне роста цен на нефть

2015-02-27 10:09:13 (читать в оригинале)

В четверг по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара снизился на 0,38%, до 61,15 руб. Курс евро на закрытии торгов 26 февраля составлял 68,61 руб. (-1,6%). Официальные курсы ЦБ РФ на сегодня, 27 февраля, составляют 62,59 руб. за доллар США (-91 коп.) и 71,16 руб. за евро (-78 коп.). Валютный рынок накануне наблюдал серьезные скачки курса: доллар следовал за нефтяными котировками. Сегодня с утра цены на чёрное золото снова растут. Фундаментальным фактором роста котировок является закрытие нефтедобывающей платформы Statfjord C компании Statoil, работающей в Северном море. Инвесторы закладывают в цены вероятность перебоев газовых поставок в Европу.

На этом фоне рубль в пятницу может продолжить укрепление в парах с долларом США и евро. Динамика будет напрямую зависеть от сырьевой конъюнктуры.

Вероятнее всего, доллар проведет пятничные торги в диапазоне 60,50-61,55 руб., однако рост нефтяных цен может вывести курс из данного коридора вниз.

Анна Бодрова
www.alpari.ru