Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Фундаментальный анализ Форекс — 17.02.2015

2015-02-17 10:49:27 (читать в оригинале)

Вялое течение торгов на сессии понедельника, обусловленное нерабочим днем в Штатах и отсутствием важных новостей в других регионах прервалось появлением сообщением о результатах встречи Еврогруппы, где решалась судьба долговых проблем Греции. Как стало известно греки отказались от продления программы помощи на прежних условиях, а министры финансов Еврозоны не приняли предложения правительства Греции содержавшие ранее предъявленные требования по изменениям действующего соглашения. На этом фоне доллар резко вырос против евро и стерлинга, а относительно йены немного снизился.

Стоит заметить, что рост доллара был все-таки сдержанным, очевидно потому, что из заявлений европейских властей следовало, что вопрос может быть все-таки разрешен в пятницу, если, как сказал глава Еврогруппы Дайсселблум, «греческие власти готовы взять на себя обязательства». Статистики по штатовской экономике вчера не публиковали по причине праздника, почти пустой новостная лента будет и сегодня. Внимание инвесторов может привлечь отчет NAHB, ожидающийся с ростом индекса рынка жилья в феврале до 58 с 57 ранее, что свидетельствует об улучшении настроений среди строителей рынка жилья. Что касается перспектив, то, вероятно, доллар будет торговаться под влиянием новостей из Европы, где экономический календарь значительно более богат по содержанию.

EUR

Надежды на то, что заседание министров финансов стран Еврозоны по греческому вопросу завершится разрешением конфликта, не оправдались. Греки отвергли предложения европейских властей продолжить сотрудничество в рамках ранее принятого соглашения и попросили лишь о техническом 6-месячном продлении текущей программы помощи, что не нашло поддержки у кредиторов. Эти новости обвалили евро против доллара и других оппонентов. Интересных данных по экономике европейского блока вчера не публиковали, сегодняшний же пакет статистики уже представит важную информацию. В центре внимания окажется отчет немецкого института ZEW о настроениях в бизнесе Германии и Еврозоны в целом.

Февральский индекс экономических ожиданий в крупнейшей экономике ЕС ожидается с ростом до 55.8 с 48.4 в январе, а показатель текущих условий с подъемом до 30.0 против 22.4 ранее. Индекс настроений в деловой среде всей Еврозоны предполагается увидеть тоже с ростом – к 51.3 с 45.2. Достаточно ободряющий для евро результат, при подтверждении фактом, и в других условиях, если бы не ситуация с Грецией, мог бы поддержать европейскую валюту. Греческая проблема не разрешена и это продолжит оказывать влияние на рынок. Следующим днем рассмотрения вопроса может стать грядущая пятница, а до этой сессии отношение к евро останется негативным. В лучшем случае единая валюта будет пребывать в боковых диапазонах, если получит поддержку от экономических данных.

GBP

Попытки стерлинга в понедельник продолжить рост против доллара на остатках «бычьих» настроений, сформированных отчетом ВоЕ по инфляции, имели временный успех. Сообщения об отсутствии результатов в переговорах Греции и Еврогруппы надавили на пару фунт/доллар и по итогам дня «кабель» зафиксировал потери. Новостей по экономике «островов» вчера не публиковалось. Можно вспомнить лишь заявления, накануне в воскресенье, представителей Банка Англии М. Уила и Б. Бродбента в интервью СМИ о возможном повышении ставок, не забывавших, в то же время, упомянуть и слова главы ВоЕ Карни, произнесенных им при представлении отчета по инфляции, о том, что не исключено снижение процентных ставок с текущего рекордного минимума, если появится необходимость.

Сегодняшний пакет статновостей богат на сообщения, причем способных оказать влияние на рынок. Будут представлены данные по инфляции на «островах» за январь. Индекс потребительских цен (CPI) ожидается с понижением на 0.9% м/м и до 0.3% г/г после 0.0% м/м, 0.5% г/г в декабре, показатель розничных цен (RPI) тоже может выдать отрицательную динамику, -0.5% м/м, 1.4% г/г против +0.2% м/м, +1.6% г/г ранее. Не радуют ростом и прогнозы по индикаторам цен производителей (PPI) ни на входе, ни на выходе — закупочные цены -2.1% м/м, отпускные -0.2% м/м. К оптимизму эти результаты не расположат, если подтвердятся, но могут и не навредить фунту, если базовые показатели CPI, без учета цен на топливо и еду, не продемонстрируют падения, а ожидания по этим показателям сводятся к отсутствию изменений, 1.3% г/г против 1.3% г/г в декабре прошлого года.

JPY

Европейские события, связанные с вопросами Греции, наименьшее влияние оказали на пару доллар/йена. Тем не менее, появление сообщения об отсутствии результатов в разрешении конфликтной ситуации, подтолкнули инвесторов к уходу от риска в убежище йену, что обусловило снижение «бакса» по итогам дня. Сегодня новостей по экономике Японии не публиковалось, пара доллар/йена торгуется в узком боковом диапазоне под влиянием событий на фондовом и долговом рынке «Страны восходящего солнца». Что касается перспектив, то в условиях роста напряженности связанной с конфликтной ситуацией в Еврозоне, интерес к йене как к убежищу, по-видимому, сохранится.

---

Форекс Разногласия Греции с Еврогруппой давят на евро 17.02.2015

2015-02-17 10:27:36 (читать в оригинале)

Комментарии от официальных лиц зоны евро после встречи министров финансов с Грецией доминировали в эфире в начале сегодняшнего дня, но реакция евро была относительно слабой - он снизился к $1.1340 с уровней начала сессии в Азиатско-Тихоокеанском регионе около $1.1350/55. Валюта возобновила свое снижение на комментариях греческого министра финансов Варуфакиса, которые были опубликованы и которые, как правило, не обнадеживают. Евро/доллар скользнул дальше, до минимума $1.1322 через несколько минут после открытия японских акции, но удивительно было то, насколько незначительны сегодняшние потери. Евро/доллар частично восстановил самообладание, после чего и проследовал вверх до конца утра, поднимаясь обратно до $1.1360. Следующая поддержка видится на $1.1300-05, затем поддержка предыдущей недели находится в области $1.1270-80.

Сопротивление остается на $1.1472, 76,4% коррекции Фибоначчи от падения пары от $1.1534 до $1.1270. Греция и страны еврозоны в ходе встречи Еврогруппы в понедельник так и не смогли сблизить позиции после того, как Афины категорически отвергли предложение о продлении нынешней программы помощи, охарактеризовав его как "абсурдное". Председатель Совета министров финансов стран зоны евро, или Еврогруппы, Йерун Дейссельблум заявил на пресс-конференции, что не видит альтернативы продлению действующей программы помощи, истекающей в конце февраля. Греческий министр финансов Варуфакиса обвинил Дейссельблума в том, что он подменил документ, представленный вчера на подпись: якобы договаривались об одном, а подписать предлагалось простое продление старой программы помощи.

Технический взгляд на евро/доллар

Сопротивление 4: $1.1680 - максимум 21 января
Сопротивление 3: $1.1661 - 38,2% Фибоначчи 1.2571-1.1098
Сопротивление 2: $1.1541 - минимум 21 января теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.1443 - максимум 13 февраля
Текущий курс валютной пары: $1.1348
Поддержка 1: $1.1319 - минимум 16 февраля
Поддержка 2: $1.1260 - минимум 28 января
Поддержка 3: $1.1224 - минимум 27 января
Поддержка 4: $1.1154 – нижняя граница Боллинджера

Комментарий: время, проведенное выше 21-дневного скользящего среднего значения ($1.1359), до сих пор было кратким, распродажа понедельника заставила вернуться к поддержке на $1.1260. Медведи ищут закрытия ниже этого уровня, чтобы вновь подтвердить медвежий уклон и немедленно сосредоточиться на минимуме 2015. Быкам теперь нужно закрытие выше $1.1443, чтобы подтвердить прорыв 21-дневного скользящего среднего значения и облегчить понижательное давление, тогда как прорыв выше $1.1541 необходим, чтобы намекнуть на больший отскок, который будет нацелен на уровни сопротивления $1.1661-1.1897.

---

Что будет, если Греция уйдет?

2015-02-16 13:51:56 (читать в оригинале)

Пожалуй, самый любопытный аспект третьего греческого кризиса - это его неприметность, в частности, для рынков капитала, особенно за пределами Греции. Хотя, учитывая динамику переговоров, в этом нет ничего удивительного. На этот раз центральному банку нужно обеспечить максимальную стабильность акций и облигаций, поскольку если мировые рынки рисковых активов воспринимают новости, не моргнув и глазом, значит никакой греческой проблемы не существует: рынки (которые, благодаря стараниям центральных банков уже попросту перестали существовать) не боятся распространения кризиса. Так почему бы индексу S&P не вырасти на радостях? Однако аналитики UBS спешат развеять ненужный оптимизм, отмечая две проблемы: 1) интерес к рисковым активам (или его отсутствие) больше не отражает реальное положение дел, что совершенно лишено смысла, и 2) добровольно найти "выход из тупика" в процессе переговоров будет очень сложно, таким образом, внешнее давление в виде колебаний на финансовых рынках по идее должно было бы направить мысли переговорщиков в нужное русло".

Однако второй пункт актуален только для Европы: Сиризу, да и Грецию в целом, больше не волнует, как отреагируют рынки: но этот вопрос сильно беспокоит Еврозону (однако, пока Европейский центральный банк обеспечивает страховку и поддержку, европейский, с позволения сказать, рынок никуда не денется). Если что и беспокоит греков, так это судьба их банковских вкладов, хотя, вероятно, к этому времени все желающие уже успели вывести средства из банков.

Это значит, что вмешательство центрального банка нарушило процессы саморегуляции и обеспечило благоприятные условия для вполне определенных политических целей. Однако в самом худшем случае - например, в случае выхода Греции из состава Еврозоны - станет ясно, что мы просто откладывали неприятный момент, не желая смотреть правде в глаза. Момент, когда мы перестанем зарывать голову в песок и осознаем реальность- это миллисекунда после объявления Греции о том, что она покидает валютный союз. Что будет потом? Возможно, ответ на этот вопрос объясняет, почему аналитики UBS посвятили большой раздел своего обзора так называемым "рискам заражения", которые сейчас тщательно маскируются действиями центрального банка, и которые проявятся в полной мере, если события будут развиваться по наиболее трагичному сценарию. Нет нужды говорить о том, что динамика рисков будет лавинообразной. Вот как, по мнению аналитиков UBS, будет распространяться греческая проблема по Еврозоне:

Риск цепной реакции в связи с выходом из Еврозоны отражает тот факт, что у других стран тоже может оказаться довольно сильная мотивация и, вероятно, желание, последовать примеру Греции и отказаться от единой валюты. Несомненно, Еврозона далеко не самый оптимальный валютный союз на данном этапе, что усиливает экономическую подоплеку масштабной фрагментации.

Покинут ли другие страны Еврозону? Это зависит от того, какими будут ответы на эти два вопроса:

• Поверят ли вкладчики в то, что их страна готова к выходу из Еврозоны?
• Сможет ли Еврозона гарантировать целостность банковской системы?

Чтобы предотвратить цепную реакцию, нужен "двойной блок". Гарантии ЕЦБ в отношении банковских вкладов абсолютно бесполезны, если общественность уверена в готовности своей страны покинуть Еврозону. Если человек считает, что его страна намерена отказаться от единой валюты, то ему больше дела нет до того, как поведет себя ЕЦБ, поэтому для него имеет смысл как можно быстрее забрать деньги из банков. Здесь можно провести параллель с распадом валютного союза Чехии и Словакии в 1993 году. Правительства обеих стран уверяли своих граждан в том, что монетарный союз нерушим, а их сбережениям ничего не угрожает, но люди им не очень-то верили, поэтому активно закрывали банковские счета. Процесс превратился в самореализующийся, поскольку бегство вкладчиков, в конечном счете, вынудило правительства нарушить свои обещания и прекратить существование валютного союза.

Если, с другой стороны, власти (в данном случае правительства стран Еврозоны и ЕЦБ) гарантируют целостность Еврозоны и надежность депозитов, если люди поверят в то, что их деньги в безопасности, они не станут выводить средства из банковской системы. В качестве примера можно привести фрагментацию американского валютного союза и его реформу в 1932 и 1933 годах. Обещаниям федерального правительства не верили, для выхода из кризиса пришлось закрыть всю банковскую систему, а вновь избранному президенту Рузвельту провести диалог с населением. Масштабы нового чрезвычайного законодательства в банковской сфере сумели обеспечить целостность системы. Правительствам сложно контролировать процесс развала валютного союза, поскольку для всех остальных выход одной страны - это прецедент. В данном случае каналом передачи служат не государственные облигации, не акции и не валютные рынки, а банки. Если же Греция выйдет из состава Еврозоны, обесценение банковских вкладов в Греции заставит вкладчиков в других странах побежать в банки за своими деньгами И тут речь не идет о сомнениях в платежеспособности банков в этих странах - так, отток средств из шотландских банков перед референдумом 2014 года также не был связан с банковским кризисом. Скорее людьми руководило чувство неопределенности: никто не знал, в какой валюте сможет получить свои деньги в будущем, и какова будет ее покупательская способность.

Этот процесс может развиваться лавинообразно. В отчете ФРС за 1933 год с похвальной недосказанностью говорится о том, что на начало года "помимо валютных накоплений, отмечается тенденция к переводу средств со счетов в банках, утративших доверие, на счета других институтов, включая, во многих случаях, смену региональной принадлежности". Первым о банковских каникулах объявил штат Невада. Это было 31 октября 1932 года. Поначалу цепная реакция развивалась медленно, но процесс набирал обороты - 4 февраля 1933 года примеру Невады последовала Луизиана, 14 февраля Мичиган объявил о четырехдневных каникулах, в последствие они были продлены. Действия Мичигана стали переломным моментом в этом кризисе. Спустя две недели банковские каникулы начались в Мэриленде. Первого марта 1933 года еще четыре штата приостановили работу банков, второго марта к ним присоединились еще шесть, третьего марта - семь и четвертого марта 1933 года еще пять (включая Нью-Йорк). Шестого марта 1933 года, согласно указу президента прекратила работать вся национальная банковская система.

Вернемся же к Еврозоне: вряд ли существующий на сегодняшний день ущербный банковский союз без каких бы то ни было признаков фискального союза сможет предотвратить развитие цепной реакции и развал банковского сектора в остальных странах после выхода Греции из состава Еврозоны. Другие страны также могут покинуть валютный союз вслед за Грецией - это отправная точка кризиса. При текущем статусе кво, следует помнить о том, что, вероятно, Греция не останется единственной страной, отказавшейся от евро. Вкладчики вряд ли станут рисковать своими сбережениями, если есть хотя бы малая вероятность того, что их страна выйдет из Еврозоны. Пятипроцентный шанс потерять 60% стоимости своих накоплений (по аналогии с Грецией) - достаточный повод для того, чтобы забрать свои деньги из банка и переместить в более надежное место. как и в случае с банковскими набегами внутри Греции, стоит лишь появиться искре, и в следующее мгновение пожар и паника уже охватят всю округу.

Вопрос вот в чем: смогут ли политические инициативы и потуги Еврозоны в случае роста напряженности изменить отношение людей, убедить их в том, что политики намерены во что бы то ни стало сохранить целостность евро. Неограниченная поддержка региональных банков со стороны ЕЦБ, широкомасштабная монетизация долгов и фискальная конфедерация Еврозоны - это необходимые политические меры, без которых не изменить настрой общественности. Конечно, за это придется заплатить свою цену. Одним из способов измерить успешность таких политик, вероятно, станет анализ цепной реакции, но не на рынке облигаций или других финансовых активов, а среди банковских вкладов домохозяйств. В прошлом также отмечалась высокая корреляция динамики банковских вкладов в Греции с динамикой вкладов до востребования в других периферийных стран (особенно после финансового кризиса 2008 года и появления первых признаков тревоги относительно участия Греции в Еврозоне). В целом, корреляция динамики вкладов, как правило, невысока, но она устойчиво растет. И это не случайность, существует множество факторов (включая общее состояние экономики), которые провоцируют укрепление этой взаимозависимости, что лишь подчеркивает наличие риска цепной реакции.

В последние годы наблюдается расцвет оппозиционных политических партий в Европе, что также усиливает угрозу заражения всей европейской финансовой системы. Власти, особенно власти в Европе, лишились поддержки своих электоратов. Кто им поверит в "безотзывность" валютного союза и в то, что Греция - исключительный случай? Считается, что оппозиционные партии (в целом) опираются на избирателей пожилого возраста, людей без высшего образования, из числа низкооплачиваемых рабочих, но это лишь усугубляет проблему. Текущая экономическая демография не способна защитить из сбережения, они не могут обезопасить себя на случай развала Еврозоны (таким образом, единственный выход для них - держать наличные); учитывая то, что среди них больше пожилых людей, как правило, имеющих сбережения, можно сделать вывод, что они наиболее уязвимы.

Таким образом, совершенно неясно, во что обойдется Еврозоне уход Греции. Можно посчитать прямые затраты, а также приблизительно прикинуть убытки, связанные с развитием цепной реакции. Однако если раскол внутри союза будет расширяться, прямые затраты начнут расти в геометрической прогрессии (вырастут затраты в рамках системы Target 2, а также затраты на рекапитализацию оставшихся членов зоны евро и поддержку финансовой системы). При этом паника может охватить не только самые очевидные страны и сегменты - ведь речь идет не о платежеспособности или экономической надежности. Если уход Греции побудит другие страны последовать ее примеру, виновными будут политики, не сумевшие предотвратить коллапс, и, по сути, сами его спровоцировавшие. Вот, почему Сириза заняла такую бескомпромиссную позицию, лидеры партии надеются, что Европа, в конечном счете, осознает, чем ей грозит выход Грецции, поймет, что последствия будут куда более значительными, чем риск дать слабину и уступить требованиям одной из периферийных стран.

Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

---

Доллар впервые за долгое время перестал расти

2015-02-16 13:47:05 (читать в оригинале)

Вторая неделя февраля (с 9 по 16) была отмечена ростом ведущих валют против доллара. Евро сумел укрепиться к доллару на 0,75%, британский фунт стерлингов подорожал более чем на 1%. Лучше всех неделю провел новозеландский доллар, который прибавил 1,5%.
Статистики вышло немного. США опубликовали данные по числу заявок на пособие по безработице за неделю. Индикатор вырос неожиданно для инвесторов, до 304 тысяч (+25 тысяч) против прогноза в 278 тыс. Впрочем, пока это единичный факт ухудшения на рынке труда в США. Четырёхнедельная средняя линия показателя находится на уровне 289,7 тыс.

Сложной оказалась реакция на статистику по январским розничным продажам. В прошлом месяце показатель упал на 0,8%, усилив тем самым тенденцию декабря. С учётом сезонности, розничные продажи за декабрь оцениваются в $439,77 млрд. С одной стороны, на статистику отчётливо давит падение цен на энергоносители. С другой, даже очищенный от волатильных групп товаров, индикатор остался неизменным по сравнению с декабрём.

Стоит обратить внимание на предварительные данные по индексу потребительских настроений в феврале от Thomson-Reuters и университета Мичигана. Индекс составил 93,6 пункта против предыдущего значения в 98,1 пункта прогноза роста к 98,2 пунктам. Получается, что американские потребители сейчас не в лучшем расположении духа и смотрят на развитие экономической ситуации скорее пессимистично.

Британский фунт учёл в ценах большой поток статданных. ВВП Великобритании за четвёртый квартал 2014 года вырос на 0,7% против роста кварталом ранее на 0,5%. Согласно заключению NIESR, британская экономика в наступившем году может прибавить 2,9% даже с учётом низких цен на энергоносители. Банк Англии на неделе опубликовал новые прогнозы на текущий и будущий годы. Согласно расчётам регулятора, через два года инфляция в Туманном Альбионе составит 2% (собственно, это и есть инфляционная цель Центробанка) против 0,5% сейчас. В 2015 году инфляция должна составить те же полпроцента, в 2016 – вырасти до 1,8%.

Политические пертурбации и колебания нефтяных цен оказывали сильнейшее воздействие на российский рубль. Итоги минской встречи «нормандской четвёрки» будут анализироваться еще какое-то время, но первые результаты уже есть. С 15 февраля на юго-востоке Украины, в общем и целом, прекращён огонь. Переговоры длились более 16 часов. Ещё одно достижение этой встречи – договорённость о создании зоны безопасности и отводе тяжёлого вооружения.

МВФ сообщил о готовности предоставить Украине кредит на $17,5 млрд сроком на четыре года. В целом между Фондом и Украиной согласованы кредитные линии общим объемом в $40 млрд, но они требуют одобрения Совета управляющих МВФ.

Евро/доллар на валютном рынке взял небольшую паузу. Текущая коррекция не отменяет долгосрочной тенденции и движения евровалюты к паритету с долларом.

Анна Бодрова
www.alpari.ru

---

Инфляция и выплаты по внешним долгам давят на курс рубля

2015-02-16 13:08:03 (читать в оригинале)

Российский фондовый рынок в понедельник открылся небольшим ростом. К текущему моменту ведущие биржевые индексы спустились в отрицательную зону, в лидерах продаж акции «Дикси» и «Яндекса». С повышением торгуются бумаги ТГК-1 и «Россетей».
Внешний фон к сегодняшним торгам сложился нейтральным. Американские рынки завершили пятничную сессию ростом, фьючерс на индекс S&P дешевеет. Цены на нефть постоянно меняют направление движения, сейчас баррель сорта Brent стоит $61,39 (-0,2%). Российский рубль начал неделю недели укреплением в парах с долларом США и евровалютой. За доллар к текущему моменту дают 63,08 руб. (-0,6%).

Наиболее вероятным диапазоном для курса доллара по-прежнему остаётся 62-71 руб. До конца первого квартала российские компании обязаны уплатить по внешним долгам до $40 млрд, и это может давить на позиции рубля. Кроме того, в стране продолжает разгоняться инфляция.

Ключевая новость сегодняшнего утра – отзыв лицензии у «Судостроительного банка», входившего в сотню крупнейших российских банковских организаций. Обычно ЦБ отзывает лицензии у двух-трёх банков разом, но масштаб их мельче. Сегодня лицензии лишился один, но крупный, причём с формулировкой «неисполнение федеральных законов». АСВ уже пояснило, что начнёт выплаты не позднее 2 марта. Финансовая нагрузка на агентство в этот раз окажется существенной.

Внешнеполитическая обстановка нестабильна. Перемирие на востоке Украины шаткое, российский фондовый рынок локально перекуплен, и достаточно одной мало-мальски значимой новости, чтобы отечественные инвесторы начали активно продавать.

Индекс ММВБ проведёт торги понедельника в диапазоне 1800-1850 пунктов.

В Брюсселе Еврокомиссия вновь соберётся, чтобы обсудить греческий долг. Греция находится в кризисе с 2008 года. Ранее МВФ, Еврокомиссия и ЕЦБ выделили порядка 240 млрд евро на спасение экономики страны. Взамен Греция пообещала придерживаться политики жёсткой экономии. Сейчас общий долг страны составляет более 320 млрд евро, и она не в состоянии его обслуживать, при этом в результате кризиса ВВП упал на 25%, а доходы населения — на 40%.

Сегодня состоится закрытие реестра акционеров «Черкизово» для участия в годовом общем собрании акционеров и внеочередное общее собрание акционеров проведет ЧТПЗ.

В США свои отчёты опубликуют следующие компании: Bankia SA, JPMorgan, Puma, но в стране празднуют День президента, поэтому фондовые площадки Америки не работают. Отчётность вышеуказанных компаний будет отыграна рынком на котировках во вторник. Среди статистических публикаций можно выделить лишь ежемесячный отчёт Бундесбанка.

Александр Разуваев
www.alpari.ru