Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

FOREX: Евро возобновил снижение перед началом QE 27.02.2015

2015-02-27 10:05:42 (читать в оригинале)

Евро переживает пасмурный день после того, как открылся в Азии на $1.1197, на нижнем краю вчерашнего диапазона от $1.1185 до $1.1378, так как падение доходности европейских облигаций и более сильный, чем ожидали, базовый индекс инфляции в США отправили единую валюту вниз. Потребительские цены (индекс CPI) в США в январе 2015 года снизились на 0,7% по сравнению с декабрем, что стало максимальным падением с декабря 2008 года, цены без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания (индекс Core CPI) в январе увеличились на 0,2% относительно декабря. "Показатель базовой инфляции стал сюрпризом и является поводом для оптимизма, а также поводом для повышения ставки в США", - пояснил аналитик Deutsche Bank AG в Нью-Йорке Дэниэл Брехон.

"Бычий тренд по американской валюте остается в силе, - отмечает экономист St.George Bank Ltd. в Сиднее Жану Чан. - Когда ФРС наконец поднимет ставку, начнется обсуждение его следующего шага и так далее. Это то, что будет подталкивать курс доллара вверх". В начале азиатской сессии евро консолидировал некоторые из своих ночных движений, поскольку пополз обратно вверх к $1.1200. Он сломал фигуру в начале дня и поднялся к максимуму $1.1214 до поворота вниз. Последующее восстановление также было довольно ограниченным: евро/доллар отскочил к $1.1200 и сделал еще одну попытку протестировать ранний максимум $1.1214. В последний раз он торговался на уровне $1.1213.

Забегая вперед, европейские данные, в частности, включают сегодня немецкий индекс потребительских цен, за которым игроки будут внимательно следить. Также не стоит забывать про сегодняшнее голосование в немецком парламенте по вопросу продления программы финансовой помощи Греции. Предварительное голосование в партии Ангелы Меркель показало неожиданный результат – против. Первоначальное сопротивление по евро/доллару видится на $1.1258, что соответствует 38.2% коррекции Фибоначчи нисходящего движения от вчерашнего пика $1.1378 до $1.1185, а ключевая поддержка теперь находится на $1.1098, январском и многолетнем минимуме.

Технический взгляд на евро/доллар

Сопротивление 4: $1.1389 - максимум 25 февраля
Сопротивление 3: $1.1334 - минимум 25 февраля теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.1279 - минимум 20 февраля, в настоящее время сопротивления
Сопротивление 1: $1.1260 - минимум 28 января, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.1201
Поддержка 1: $1.1184 - минимум 26 февраля
Поддержка 2: $1.1097 - минимум 2015 от 26 января
Поддержка 3: $1.1015 - максимум 1 сентября 2003, сейчас поддержка
Поддержка 4: $1.0765 - месячный минимум 3 сентября 2003

Комментарий: учитывая, что сужение полос Боллинджера часто является предвестником свежего движения, евро/доллар сломал и закрылся ниже $1.1260 в четверг, что предполагает начало новой стадии снижения. Начальное сопротивление сейчас отмечено на $1.1260-79, и быки нуждаются в закрытии выше, чтобы облегчить понижательное давление, тогда как закрытие выше $1.1389 необходимо, чтобы сместить фокус обратно в область $1.1451-1.1540. Непосредственно сейчас медведи превалируют, и их внимание направлено на минимум 2015.

---

Валютные манипуляции Китая - проблема, которой нет

2015-02-26 15:09:14 (читать в оригинале)

Американские политические партии редко сходятся во мнении, но ненависть к валютным манипуляциям, особенно со стороны Китая - это то немногое, что их действительно объединяет. Республиканцы и Демократы в Конгрессе, вероятно, обеспокоенные ростом курса доллара и первыми признаками сокращения чистого экспорта, снова обсуждают законы, направленные на противодействие нечестному обесценению валюты. Предложенные меры включают введение пошли на импорт для провинившихся стран даже вопреки международным правилам. Но это в корне неверный подход. Даже если признать возможность выявления валютных злоупотреблений, Китай под определение манипулятора больше не подходит. В нынешних обстоятельствах, если Китай позволит юаню свободно двигаться и не станет вмешиваться, то китайская валюта скорее обесценится против доллара, затруднив положение американских предприятий на международных рынках. Но есть и более фундаментальный взгляд на проблему: С экономической точки зрения, выявить валютные манипуляции или нечестную девальвацию крайне сложно. Незначительное снижение курса юаня против доллара в 2014 году никак не может считаться доказательством нечестной игры; многие валюты, в частности, иена и евро, подешевели гораздо сильнее. В результате, общий курс юаня, фактически, вырос против корзины валют.

Непременный признак манипуляции - это интервенции на валютном рынке: продажа национальной валюты и покупка иностранной валюты для искусственного снижения обменного курса. Да, за последние десять лет Народный банк Китая не раз делал нечто подобное. Приток капитала в страну привел к появлению масштабного профицита платежного баланса, поэтому власти покупали доллар, сдерживая восходящее давление на юань. В результате, к июню 2014 года валютные резервы достигли исторических высот на уровне 3.99 трлн. долларов. Но в последнее время ситуация изменилась.

В 2014 году потоки капитала развернулись и устремились в обратном направлении, страна зафиксировала чистый отток. В результате, платежный баланс во втором полугодии стал отрицательным, а Народный банк Китая проводил интервенции, чтобы остановить падение курса юаня. К январю 2015 года валютные резервы сократились до 3.84 трлн. долларов. Нет никаких оснований полагать, что этот тренд изменится в ближайшем будущем. Нисходящее давление на юань относительно доллара отражает силу восстановления американской экономики, которое побудило Федрезерв начать нормализацию монетарной политики; между тем, экономический спад в Китае вынуждает Банк Китая расширять стимулы.

Аналогичные фундаментальные факторы работают и в других странах. Конгресс предлагает включить валютные пункты в Транстихоокеанское соглашение о свободной торговле, которое сейчас находится на последней стадии согласования; объектом потенциального "преследования" станет Япония (Китай не входит в соглашение). Возможно, на предстоящих переговорах по Трансатлантическому соглашению о торговле и инвестициям, Конгресс захочет кинуть камень и в европейский огород. Но ни Европейский центральный банк, ни Банк Японии не проводили интервенции на валютном рынке уже много лет.

Однако на неприметном заседании министров финансов Б7 два года назад было принято решение воздержаться от односторонних валютных интервенций. Те, кто обвиняют Японию или Еврозону в разжигании валютных войн, думают в первую очередь о новых монетарных стимулах, связанных с программами количественного смягчения соответствующих Центробанков. Но американское правительство прекрасно знает, что нельзя просить страны с проблемными экономиками не снижать ставки, потому что подобные действия приведут к валютной девальвации.

По сути, именно Штатам в 2010 году пришлось объяснять миру, что монетарные стимулы не являются валютными манипуляциями. Тогда министр финансов Бразилии Гуидо Мантега упомянул "валютные войны" и назвал Америку главным агрессором. На самом деле, после заключения соглашения Плаза в 1985 году США неоднократно проводили крупные интервенции на валютном рынке, продавая доллары в рамках координированных действий.

Помимо интервенций на валютном рынке есть и другие критерии, которые позволяют с уверенностью утверждать, что та или иная страна злонамеренно обесценивает свою валюту, или, используя формулировки Международного валютного фонда, манипулирует валютой в целях получения конкурентных преимуществ. Кроме того, одним из критериев является непропорционально большой профицит торгового или текущего счета. А также неуместно низккая реальная инфляция (скоррректированная с учетом валютного курса). Однако во многих странах есть торговые профициты или слабые валюты. Но зачастую сложно сказать, в каких случаях их можно считать неуместными или непропорциональными.

Десять лет назад юань действительно удовлетворял всем критериям. Но не сейчас. Реальная стоимость китайской валюты выросла за период с 2006 по 2013 годы. Последние данные по покупательской способности говорят о том, что валюта обосновалась в нормальном диапазоне для страны с реальным доходом на душу населения около 10 тыс. долларов. Между тем, Конгресс делает акцент на взаимный торговый баланс - показатель, совершенно бесполезный для экономистов (и для правил МВФ).

Да, профицит торгового баланса между Китаем и США по-прежнему велик. Но у страны также есть дефициты с Саудовской Аравией, Австралией и рядом других экспортеров нефти и природных ресурсов, а также с Северной Кореей, откуда она импортирует детали, используемые в производстве товаров, которые потом идут на экспорт. На самом деле, импортируемые запчасти составляют примерно 95% стоимости "китайских сматрфонов", экспортируемых в США; Китай добавляет только пять процентов стоимости Суть в том, что двусторонние торговые балансы несут в себе мало смысла.

Конгресс требует, чтобы Минфин дважды в год отчитывался о том, какие страны виновны в валютных манипуляциях, при этом двусторонний торговый баланс является одним из критериев. Но Конгрессу стоит быть осторожнее в своих желаниях. Если Китай согласится на требования США и отпустит юань в свободное плавание, не исключено, что результатом может стать его девальвация, которая повысить конкурентоспособность китайской продукции на международных рынках.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Moody's продолжает понижать рейтинги российских компаний

2015-02-26 12:50:57 (читать в оригинале)

Российский фондовый рынок в четверг открылся ростом. К текущему моменту ведущие биржевые индексы укрепляются в среднем на 0,9%, в лидерах спроса отметились бумаги «Мечела» и ОГК-2. В красной зоне торгуются акции «Алросы» и ПИКа. Внешний фон к сегодняшним торгам сложился разнонаправленный. Американские рынки закрыли предыдущую сессию без единой динамики, фьючерс на индекс S&P умеренно дорожает. Цены на нефть к текущему моменту снижаются, баррель сорта Brent инвесторы оценивают в $61,46 (-0,3%). Накануне вышла обновленная статистика от EIA, согласно которой запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 8,427 млн баррелей против прогноза роста на 3,983 млн баррелей. Товарные запасы чёрного золота в США остаются максимальными и продолжают расти, поэтому, в теории, рынок должен был среагировать на данные иным образом. Чем больше предложение – тем ниже цена на товар, но сырьевой рынок сейчас полон спекулянтов. В Саудовской Аравии говорят, что растёт спрос на нефть, но пока положительную динамику в этом вопросе видно только по китайской статистике.

Российский рубль, учитывая сырьевую динамику минувшего вечера, укрепляется в парах с долларом США и евро. За доллар сейчас дают 60,89 руб. (-0,8%). Думается, что ближе к полудню курс будет консолидироваться в диапазоне 60,95-61,35 руб. Евро стоит 69,27 руб., но вполне может вернуться в коридор 69,75-70,25 руб.

Рейтинговое агентство Moody's продолжает пересмотр рейтинговых оценок компаний РФ. На этот раз агентство объявило о понижении рейтингов 14 российских компаний не финансового сектора, в числе которых «Новатэк» и «Газпром». Отечественные инвесторы, впрочем, уже не реагируют на новости подобного характера.

Индекс ММВБ проведёт торги четверга в диапазоне 1745-1795 пунктов.

По информации, циркулирующей в деловых кругах, захват власти в южном Йемене шиитскими структурами и пожар 79-этажного комплекса «Факел» в Дубае тесно связаны между собой и могут рассматриваться как составляющие «иранского ответа» суннитским монархиям Персидского залива, в первую очередь Саудовской Аравии. Иран сильно страдает от спровоцированного Эр-Риядом и его союзниками в ОПЕК падения мировых цен на нефть, в том числе за счёт установления контроля ИГИЛ над иракскими месторождениями.

Свою отчетность по МСФО за 2014 год сегодня опубликовали Mail.Ru Group и «Интер РАО». Выручка Mail.Ru Group в 2014 году составила 35,778 млрд руб., что на 14,8% превышает результат 2013 года. EBITDA за отчетный период выросла на 13,5% и составила 18,297 млрд руб. Чистая прибыль компании за 2014 год составила 12,518 млрд руб., увеличившись год к году на 11,4%.

Группа «Интер РАО» по итогам прошлого года получила чистую прибыль в размере 9,8 млрд руб. против убытка в размере 24 млрд руб. за 2013 год. Выручка компании выросла на 11,9% и составила 741,1 млрд руб. Показатель EBITDA составил 57,8 млрд руб. и увеличился на 47,4%.

В течение дня финансовые результаты за 2014 год по US GAAP представит «Группа Черкизово». Кроме того, заседание совета директоров проведут «Газпром нефть», «Э.ОН Россия» и «Верофарм».

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Фундаментальный анализ Форекс — 26.02.2015

2015-02-26 11:21:05 (читать в оригинале)

Инвесторы так и не получили новых ориентиров для торговли. Насыщенный политический фон среды, представленный выступлениями глав ЦБ Штатов, Британии и Еврозоны не подтолкнул рынок к принятию решений. Комментарии Д. Йеллен, отчитывавшейся уже перед комитетом по финансовым услугам Палаты представителей, были схожи с ее заявлениями, сделанными в первый день выступления в Конгрессе. Глава ФРС не сказала ничего нового, указав, что хотя рынок труда показывает признаки улучшения, для принятия решений по ужесточению политики необходимо увидеть рост заработных плат и приближение инфляции к целевому уровню 2%. Этот спич вновь не вызвал реакции рынка и по итогам дня доллар снова зафиксировал нейтральные позиции относительно евро и йены.

Некоторое исключение наблюдалось в противостоянии «бакса» и фунта, в этом случае американская валюта понесла очередные потери, т.к. перспективы британской денежной политики очень схожи с американкой и показатели экономики «островов» демонстрируют неплохие результаты, обуславливая мнения, что ВоЕ может опередить Федрезерв, начав подъем ставок раньше.

Новостей по экономике США было мало, опубликованные данные о продажах на первичном рынке жилья отметили небольшое снижение, но это было лучше прогноза и не повлияло на рынок. Согласно отчету Министерства торговли продажи на первичном рынке снизились в январе на 0.2% м/м после -8.1% м/м в предыдущем месяце, когда прогнозы сводились к -2.3% м/м. Сегодняшняя новостная лента Штатов будет более щедрой по количеству информации. Прогнозы полагают о неоднозначной динамике — первичные требования на пособие по безработице за прошлую неделю ожидают с ростом на 7 тыс. до 290 тыс., индекс потребительских цен (CPI) января с падением на 0.6% м/м и на 0.1% г/г против -0.4%, 0.8% г/г ранее.

Подобный результат способен навредить «баксу». Правда, базовый показатель инфляции, индикатор CPI без цен на продукты и топливо, может стать сглаживающим моментом, т.к. предполагается увидеть рост по месяцу и отсутствие изменений по году — +0.1% м/м, 1.6% г/г против 0.0% м/м, 1.6% г/г в декабре. Еще одним позитивом для доллара, может стать спрос на товары длительного пользования в январе – прогнозируется рост заказов на +0.6% м/м после -3.4% м/м в декабре. Учитывая, что в своих выступлениях Йеллен акцентировала внимание на том, что результаты экономических индикаторов будут основными ориентирами для решений по ужесточению политики, сегодняшняя статистика может вызвать рост волатильности на рынке, если будет демонстрировать отклонения от прогнозов. Реакция инвесторов, естественно будет адекватной.

EUR

Европейская валюта провела сессию среды все в том же, что и накануне, узком диапазоне и закрылась против доллара почти на ценах открытия. Выступление шефа ЕЦБ М. Драги не внесло коррективы в движение пары евро/доллар. Главный банкир фактически оправдывался, защищаясь от критики законодателей заявлениями, что ЕЦБ предпринял беспрецедентные меры, уже видны некоторые позитивные эффекты, и что странам необходимы решительные структурные реформы, т.к. только денежно-кредитная политика не сможет восстановить экономический рост в Еврозоне. Данных по экономике было очень мало, сообщения о доверии потребителей Франции обычно не вызывает повышение эмоций на рынке, так случилось и на этот раз, несмотря на то, что индекс потребительского доверия во второй экономике ЕС в феврале вырос до 92 с 90 в январе.

Сегодняшний новостной пакет европейского блока содержит значительно больше данных и прогнозы по индикаторам обещают хорошую динамику. Отчет по занятости в Германии ждут с продолжением улучшения — заявки на пособие по безработице в феврале, вероятно, снизились на 10 тыс., а безработица осталась на прежнем уровне 6.5%. С ростом ожидается агрегат M3 Еврозоны — до +3.8% г/г с +3.6%г/г ранее, что указывает на расширение денежной массы. Положительная динамика прогнозируется и по сентимент индексам экономики европейского блока — индекс настроений в феврале может показать подъем к 102.0 со 101.2, показатель настроений в промышленности к -4.5 с -5.0, а индикатор потребительского доверия до -6.7 с -8.5 в январе. Подтверждение фактом этих ожиданий может оказать поддержку европейской валюте.

GBP

Покупки британца против доллара возобновились, и стерлинг вчера укрепился против доллара до новых максимумов – уровней, на которых был в декабре прошлого года. Очевидно, не дождавшись свежих ориентиров от политических событий, инвесторы решили руководствоваться ранее сформировавшимися, такими как снижение напряженности в проблемах связанных с Грецией, положительные результаты экономических отчетов «островов» и заявления топ менеджмента Банка Англии о приверженности курсу на ужесточение монетарной политики. Данных и по экономике Британии вышло мало, опубликовали по сути лишь отчет британской банковской ассоциации (ВВА) об ипотечном кредитовании в январе.

Однако, результат лучше прогноза мог быть дополнительным подтверждением стабильности в экономике и добавить поддержки «кабелю». Индикатор зафиксировал рост займов до 36.4 млрд. против 35.8 млрд. ранее, когда ждали увеличения до 36.2 млрд. фунтов. Сегодня вниманию рынка представят вторую оценку ВВП «островов» за 4-й квартал. Изменений не ждут, вероятно, останутся +0.5% к/к, +2.7% г/г, что слабее результатов предыдущей четверти, когда фиксировалось +0.7% к/к, +3.0% г/г. Однако, если прогнозы подтвердятся, то отношение к стерлингу не изменится. Проблемой для «быков» по фунту могут стать технические факторы, представленные сильными сопротивлениями, к которым поднялась пара фунт/доллар.

JPY

Пара доллар/йена торговалась почти на ценах открытия и завершила вчерашний день без фиксации преимущества одной из сторон. Вялость торгов на этом инструменте, кроме всего прочего, обуславливалась отсутствие активности на фондовом рынке и рынке долгов правительства США. Сегодня важных новостей по экономике Японии не публиковалось. Пара доллар/йена продолжает демонстрировать отсутствие направленной активности, несмотря на подъем на фондовом рынке Японии – Nikkei вырос на 1.08%. Рост оптимизма на рынке акций обычно увеличивает склонность к риску и поддерживает доллар против йены. Отсутствие этой динамики на сегодняшних торгах может означать, что выступление главы ФРС воспринято как слишком мягкое, снижающее вероятность скорого подъема ставок. В данных условиях увеличивается риск увидеть пару под давлением на текущей сессии.

---

Нефтяные котировки помогут рублю укрепиться

2015-02-26 10:11:09 (читать в оригинале)

В среду по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара упал на 2,32%, до 61,38 руб. Курс евро на закрытии торгов 25 февраля составлял 69,74 руб. (-2,22%). Официальные курсы ЦБ РФ на сегодня, 26 февраля, составляют 62,59 руб. за доллар США (-91 коп.) и 71,16 руб. за евро (-78 коп.). К утру четверга внешний фон сложился разнонаправленный, но в первой половине дня инвесторы будут ориентироваться на сырьевую динамику минувшего вечера. Несмотря на очередное обновление максимумов по запасам нефти и нефтепродуктов в США, где вышедший накануне отчёт показал рост на 8,427 млн баррелей, стоимость чёрного золота продолжила расти. К текущему моменту цена барреля Brent снижается на 0,5%, но всё ещё остаётся выше $61,30.

По оценке экс-министра финансов России Алексея Кудрина, стране стоит привыкать к цене на нефть в диапазоне $60-80 за баррель. Политик считает, что в ближайшие несколько лет нефть будет торговаться внутри этого коридора.

Исходя из фьючерсных движений, торги по доллару могут открыться в четверг новой волной роста, учитывая изменения цены на нефть. В начале торгов курс может протестировать отметку 60,90, после чего вернётся в диапазон 61,20-61,85 руб.

Анна Бодрова
www.alpari.ru